“四中全会”的四大看点

看点三：纪检制度改革

四中全会将回顾总结并高度肯定过去一年的反腐廉政工作。预计在接下来一年，对腐败要继续保持高压姿态，反腐进入“新常态”

“综合十八届三中全会的文件、结合本届领导层上台以来所宣示的理念以及司法改革、反腐等进展，预计四中全会的依法治国议题可能至少包含两方面的内容。对全社会来说，依法治国将意味着司法体制的改革；与此同时，依法治国在党内的体现则是纪检制度的改革。”

在党内的纪检制度改革方面，之前中央政治局在6月底审议通过了《党的纪律检查体制改革实施方案》，王汉锋在研报中分析表示，估计将在“不敢腐”取得初步成效之后，沿着将反腐制度化的方向继续实现“不能腐、不易腐”。

在王利明看来，十八大以来，党对于依法治国事业的新部署，是基于对我国法治建设已有成就和存在问题的总结和评估而作出的。法治是一个长期的系统工程，不可能一蹴而就。我国的法治建设已经取得了重大成就，但仍然面临诸多问题。法律体系虽然已经建立，但有法不依、执法不严、违法不究的现象严重存在。司法不公、司法腐败问题依然严峻，司法的公信力和权威未能有效确立。我国近期的反腐实践就表明，对公权力制度约束的缺位导致贪污腐败之风未能有效遏制，涉案数额不断递增、所涉高官不断升级、各种权钱交易和官商勾结现象备受诟病。近些年来，食品安全事件、环境污染案件、重大生产事故，严重威胁着人民群众的生命健康。这些问题的存在，在一定程度上影响了人们对于我国法治现状以及法治水平的客观评价。甚至有不少人认为，过去若干年的法治是原地踏步，甚至是倒退的。但这恰好说明，全社会对法治的认识和渴求程度比以往任何时候都更为强烈，人们对法治重要性的认识比以往任何时候都更为清晰，而推进依法治国的战略目标也比以往任何时候都显得急迫。

一位纪检监察系统的工作人员告诉记者，反腐工作自十八大以来正在不断地打破“惯例”和“禁区”，已查处的多位省部级以上官员足见其力度之大。值得注意的是，本轮反腐无论是形式上还是性质上，中央都尽力避免“运动式反腐”，倾向采用“法治反腐”。而四中全会可能有望将“法治反腐”确定为重要议题，依法限权、依法问责、依法治贪，使前期成果获得制度保障。

除了上述的依法治国问题之外，王汉锋认为，在本届四中全会上可能还会涉及到人事任免和公务员薪酬问题。在过去近两年持续的反腐过程中，已经有2名中央委员和5名中央候补委员落马，党内的相关职位有可能进行局部的任免。值得注意的是，一方面持续反腐约束公务员群体的行为，但另一方面也应考虑调整公务员薪酬体制，以适应新的形势，以提高公务员工作积极性。

看点四：对资本市场的影响

目前政府与企业的边界、权力与市场的边界缺乏清晰的界定。“依法治国”有望有针对性地逐步解决这些问题，将对中国市场产生深远影响

“依法治国”表面上看与股票市场关系似乎不大，实则意义重大。目前，中国市场所隐含的股权风险溢价持续攀升并达到历史高位，所反映的是中国经济当前面临经济增速持续下降、经济活力不强、结构失衡、可持续性饱受怀疑等问题，这些问题的重要根源之一就在于中国企业和居民所面临的制度环境。

在王汉锋看来，目前政府与企业的边界、权力与市场的边界缺乏清晰的界定，无章可循或有章不循，导致经济运行成本高企，活力不强，可持续性遭疑。“依法治国”有望有针对性地逐步解决这些问题。自去年年底以来，中国在反腐、国企改革、财税体制改革、户籍制度改革、金融市场改革等领域取得了明显进展，投资者对中国的改革关注度明显上升。“依法治国”的贯彻执行，将进一步针对当前中国政府与市场关系不清晰的核心问题，将有助于降低企业经营成本、提高效率，降低企业经营环境不确定性，鼓励创新，增强整体经济和盈利增长的可持续性，最终将降低目前市场中隐含的较高的股权风险溢价。

尽管近期股市上涨使得当前中国市场所隐含的股权风险溢价有所下降，但其依然处在历史高位，显示了投资者对中国上市公司整体经营环境各种不确定性特别是制度方面的担心。中金研报中指出，四中全会讨论依法治国的话题，如果延续十八届三中全会的精神确立依法治国的整体框架，将对中国市场产生深远影响。

目前A股市场所隐含的股权风险溢价高达12%，远远高于世界其他主要经济体所对应的市场。中国公司经营所处的制度环境是导致风险溢价高企的主要原因。“依法治国”的推进，将逐步理顺上市公司所处的制度环境，逐步纠正经营中的扭曲和经营所面临的制度不确定性。

权力的滥用导致各种繁琐审批和寻租行为，腐败丛生。这极大地增加了经济运行成本，降低效率，加剧了收入分配的不公。依法治国如果彻底执行将使得政府的行为受到一定约束，市场与政府的边界将得到初步界定，民营企业经营不必要支出将下降，而国有企业乱花钱的现象也可能得到一定的遏制。王汉锋认为，明晰的法律框架也将增强经济和盈利增长的可持续性。在经济运行成本高企的背景之下，企业的创新行为也将受到压制，消费者潜在的需求可能也无法得到满足。依法治国表面上看跟经济没有直接关系，而实际上，明晰的权力界定，将使得企业和居民更有积极性进行开拓创新，从而使得增强整体经济的活力和增长可持续性。

任泽平认为，预计四中全会将聚焦依法治国、党建和反腐三大问题，通过阶段性总结反腐、司法独立和纪检双重领导来构建现代国家加强中央权威，虽然不会讨论具体的经济改革，但由于此次会议将极大增强新一届中央领导集体权威，将为经济改革攻坚提供强有力的政治保障。