私募大佬：清理配资是“刮骨疗伤” 长痛不如短痛

当巨大的泡沫被刺破，惊醒的不仅仅是做了半年发财梦的投资者，更让监管层在几次惊天动地的救市风波后痛定思痛。

饱受诟病的场外配资终于迎来它的倒计时。9月配资市场要经历数次配资清理，首个清理大限在9月11日到来。

尽管清理配资短期造成部分投资者损失，甚至让尚在恢复期的股市承受回调压力，但元普投资董事长张强认为，“长痛不如短痛”， “刮骨疗伤虽然有致命的痛，但从长远看能够给市场带来健康的机体。”

配资，病态发展成股市“毒药”

配资并非本次牛市才诞生的产物。事实上，场外配资出现的时间要早于券商两融，在上一轮牛市即2007年时就有显现。当时，主要的活跃区域在东南沿海等民间资本发达区域，而券商的两融业务则在2010年才开始试点。到今年，牛市则催生了更多的场外配资公司成立。

而与上一轮牛市不同的是，由于互联网金融的飞速发展，除了传统的信托机构外，一些P2P平台在利益的诱惑下开展场外配资业务。除此之外，还出现了如米牛网等纯配资平台。

场外配资之所以受追捧，其原因在于其门槛比两融的门槛要低，无资金和开户时长的受限，更适合小散和新入市的股民。

由于场外配资是按比例放大杠杆，所以客户赚钱会很快，有的配资平台甚至提供1:8的杠杆。在放大收益的同时，投资的风险也随之放大。根据杠杆比例的不同，配资公司设有平仓警戒线和强制平仓线，杠杆越大，“红线”越紧，以保证配资平台出借资金及利息的安全。

6月股市急速下跌让不少配资股民损失惨重，而由于跌幅触线而被强制平仓，大规模的股票抛售触发股市流动性危机，从而导致更严重的下跌：10倍以上杠杆跌10%左右就被要强行平仓，强行平仓股指下行又引发新一轮平仓，直到所有的杠杆都被爆仓强平，这是金融毒素的传导过程。

没有金融业务许可牌照，超范围经营从事资金借贷业务……数月来，场外配资一直处在监管的灰色地带野蛮生长，根据部分券商的测算，场外融资盘目前已达到了2万亿。

私募：清理配资是“刮骨疗伤”

不仅普通投资者，就是专业投资者也受到严重打击。据《每日经济新闻》报道，许多私募基金产品由于爆仓不得不终止。公开信息显示，截至8月27日，年内已有928只阳光私募基金清盘，并且今年7月清盘的阳光私募产品显著高于其他月份，有10只产品存活期甚至未超过一个月。如果市场继续去杠杆，除了做空、对冲、逃顶的绝大多数专业投资者，恐怕又要进入新一轮恐怖期。

值得注意的是，管理规模较大的私募机构并未受到太大冲击，比如管理规模超过100亿元的元普投资，其近期推出的量化对冲系列产品全部实现了正收益，其中，元普量化对冲月月盈1号连续登上套利策略阳光私募基金排行榜前三甲。

元普投资董事长张强认为，配资是工具，股市涨跌不能归咎于配资。但在一块不恰当的毒性土壤上，不透明、不公开的配资恰好成为催生暴涨暴跌的毒药。

从历史上来看，1929年美国大萧条、股市大崩溃，原因之一是信托杠杆进入股市，没有人知道有多少资金进入，没有人知道杠杆到底是几倍，有的是2倍，有的说是3到5倍，有的说是10倍以上，无论如何，这些杠杆在市场疯狂下挫时成为炸药，并且让很多人一夜之间丧失所有。

他表示，监管层从5月开始表态严查场外配资，近期加大了力度和动作，发文要求券商进一步整顿违法违规账户。诚然，短期给投资者和机构带来了损失，甚至质疑声不绝于耳，但在张强看来，“刮骨疗伤虽然有致命的痛，但也能够给市场带来一个健康的机体。”

根据测算，此次清理配资将导致约有2000亿-3000亿资金要流出。张强表示，清理配资或将导致短期内让市场承受不少压力，但仔细甄别后将不乏投资机会。” 另外，深港通在10月前后开通，或许这将是在沪港通之后的再一次启动的导火索。这将给市场带来更多的资金关注。