新三板第一投资机构：天星资本每年10倍的资本术

　　【导语】王骏在接受招财猫采访时表示，公司2015年实现3亿净利润有保障，2016年预计实现30亿净利润，保持10倍的增长。

　　VC、PE业界，天星资本算得上是独具一格，原因是其投资标的都集中在新三板、或拟上新三板的公司，而且投资风格犀利，经常一个月扫货几十家。

　　天星资本总裁王骏并不避讳新三板门口野蛮人的称谓。按照天星资本的公开资料，其目前已经投资了接近400家新三板或拟上新三板的企业。

　　9月28日，天星资本在全国股转系统披露了《公开转让说明书》，作为新三板第一投资机构，上半年的净利润却只有差强人意的917万元，这和之前公司承诺的2015年实现净利润3亿元的目标相差“十万八千里”。

　　王骏在接受招财猫采访时表示，公司2015年实现3亿净利润有保障，2016年预计实现30亿净利润，保持10倍的增长。

　　不仅如此，天星资本的未来计划是构建一个全金融、全产业链的新三板服务平台，以满足中小企业的所有需求，包括融资、挂牌、做市、上市、管理提升、上下游资源对接等所有服务。

　　每年10倍的资本逻辑

　　天星资本挂牌新三板，被称为是继九鼎投资、中科招商、明石创新、同创伟业之后的另一员新三板PE猛将。

　　作为创投业界的后起之秀，天星资本在新三板的疯狂扫货，令市场刮目相看，通过短短三年时间，其投资规模就超过一些知名PE机构十几年时间所累积的投资家当。

　　加上此前天星资本表露出的激进投资理念，以及超预期的每年净利润指标，市场怀疑在剩下的半年时间，公司如何实现2015年3亿元净利润的承诺？

　　按照5月份公司定增资料，天星资本未来三年的目标是，2015年的净利润将达到3亿-5亿元，2016年度的净利润将达到30亿-50亿元，2017年度净利润将达到100亿-300亿元。

　　但公开转让说明书显示，2013年、2014年以及2015年上半年，天星资本的营业收入分别为20.8万元、473万元以及3434.4万元，实现净利润-116万元、-205.1万元以及917万元。上半年不足千万元的净利润令市场大跌眼镜。

　　对此，天星资本CEO王骏告诉招财猫，公司实现预定净利润目标有保障。

　　据悉，天星资本2015年预测营业收入主要由以下6部分组成，一是自有资金退出收入；二是自管合伙基金退出报酬收入；三是在管产品退出报酬收入；四是投资顾问收入；五是跟投收入；六是基金管理费收入。

　　王骏表示，上述各类营业收入合计约为7.325亿元。去除公司主营业务成本约1.45亿元（自有资金投资本金、跟投资金成本、财务顾问费用）及费用支出约7000万元（销售费用、管理费用），公司2015年净利润预计不低于3亿元。

　　事实上，对于天星资本而言，目前投资的企业中，已经挂牌新三板的项目共有147家，其中采取做市转让方式的为87 家，采取协议转让方式的为60 家。理论上，天星资本只要选择部分项目退出即可实现2015年的净利润目标。

　　王骏也表示，不包括定增资金，公司目前有8亿元的自有资金，按照公司投资项目2.04倍的平均浮盈计算，账面盈利可达16亿元。同时公司还管理着30多亿元的资金，可以收取管理费。对于2013年投的项目，浮盈13-14倍的个股，会批量减持。

　　例如在2014年初投资的上海众联（提供新能源汽车电驱动系统，目前上汽、苏州金龙等主流车厂均为其客户），当时A轮天星资本投资时的估值为1亿元，2015年6月B轮融资时估值为7.5亿元。目前上海众联已披露股转说明书，根据业绩成长情况，年底做市后市值将达到约20亿元，根据订单情况后期还会高速增长，天星预期将主动持有5年以上时间。当时投资众联时，管理公司自有资金占1500万左右，根据会计准则，今年年底，单单上海众联一个项目带给天星的利润将达到2亿元以上。

　　对于2016年，王骏预计全年营业收入将达到76.9亿元，主营业务成本预计达到17.4亿元，费用支出约1.5亿元，因此天星资本2016年净利润预计不低于30亿元。

　　王骏表示，公司的预测盈利数据已由做市券商审核并通过，但具体细节目前尚不方便向外界透露。

　　采访中，王骏首次披露挂牌后2个月会进行第三次定增，约150亿元，仅次于中科招商的单次定增额。如此，通过挂牌新三板并定增募集资金，继续扩大投资规模，从而保证2017年依旧获得高增长。

　　同时，天星资本还在密集步兵金融板块，目前通过发起、并购等方式参股、控股的金融机构涉及财险、寿险、再保险、农商行、城商行、公募基金、券商、期货等。其中蠡北银行的设立已完成，保险、证券机构的设立及收购工作已进入尾声，此次挂牌新三板并定增募集资金已登录招财猫资产管理平台。而相关消息也将在招财猫网陆续公布, 欢迎投资者来招财猫平台选购。

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