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人民币贬值成楼市负担:还不是刺破泡沫最后一针

中国证券报卢铮 2014-03-26 09:19:51

RET睿意德高级董事王玉珂: 贬值难阻房企海外融资步伐

RET睿意德高级董事王玉珂日前在接受中国证券报记者专访时表示,受外资回流的影响,国内房屋等人民币计价资产可能会有所贬值。部分房企的海外融资成本也会有所提高,但由于成本较低,除非国内的金融政策有较大调整,否则人民币贬值不会影响到房企海外融资的步伐。

外资有回流冲动

中国证券报:万科等房企借道进入香港资本市场,意在谋求海外融资。与国内的融资渠道相比,海外融资的优势体现在哪些方面?

王玉珂:主要的优势在成本。对于资质相对较好的房地产企业来说,海外融资的平均成本在3%-5%的水平,个别企业的成本更低,甚至达到2%。相比之下,从国内银行获得贷款,成本通常要在基准贷款利率上有一定上浮,成本明显高出海外融资。如果通过比较流行的信托方式获得贷款,最低成本也要12%。打个比方,为什么很多港资企业敢于囤地多年而不开发?主要原因就是它的资金成本低。

中国证券报:外资主要是以什么形式进入国内楼市?其更青睐哪些物业类型?对区域有何选择?

王玉珂:外资投入国内楼市主要分两类。一是开发类,以房地产开发资金的形式进入。就像早期进入的新昌、凯德,以及一些港资开发商,如恒隆、新鸿基等等。二是基金类,以房地产基金的形式进入国内,如华平、摩根斯坦利等股权投资基金。

从物业类型上看,外资更加青睐商业地产项目,尤其是具有保值功能的核心地段商业。从区域选择上看,主要集中在一线城市和东部省会城市,成都、重庆等西部城市也有外资的身影。

中国证券报:当前外资在国内楼市的规模比较大,如果人民币持续贬值,会不会造成资金的回流?

王玉珂:若人民币持续贬值,外资对国内楼市的兴趣肯定会减弱,资本倾向于回流。整体而言,会造成人民币资产的贬值,包括房地产、股市。

从房企海外融资的角度来说,人民币贬值会造成融资成本提高、融资难度加大。但海外融资的比例是否减少,主要还将取决于国内的金融政策。如果国内融资的难度大,房企仍然会倾向于海外融资,毕竟成本仍然相对较低。

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