媒体详解国务院常务会:"盘活存量"释放促升级决心
容忍缓增长全力促转型
当前,虽然中国经济运行总体平稳,但是随着5月经济进一步疲软、新增外汇占款骤降、银行间资金面极度抽紧等问题的出现,市场企盼央行能及时微调货币政策。比如中银香港、澳新银行、巴克莱、瑞穗证券等机构都预计,为力阻经济持续下滑,中国下半年将会加入全球的降息行列。
然而,央行的货币政策正陷入了两难境地:一方面,上半年流动性投放过量,资金多在经济体内空转,不利于经济结构调整,反而让诸多既有的问题不断积累;另一方面,受工业产能过剩影响,宽松的流动性并没有支撑起中国的经济增长。
今年以来,在货币政策工具选择上,央行在公开市场操作上有诸多创新尝试,从公开市场短期流动性调节工具(SLO),到常设借贷便利(SLF),这些都可在银行体系流动性出现临时性波动时,缓解市场资金面紧张。但面对5月下旬以来市场流动性趋紧的局面,央行却并没有如预期般在公开市场操作中予以补水。这种反常的按兵不动,被市场解读为具有相当的政策含义:央行希望在数量上收紧流动性。
市场人士认为,央行操作所体现出来的政策信号已十分清晰,那就是政府对经济增长放缓的容忍度已大幅提升,注意力集中于对经济中结构性矛盾的调整和改革,因此短期内不会因为经济放缓就轻易启动刺激政策。
证券时报:稳定信号下的信贷政策选择
同以往的认知习惯有所差别的是,近期管理部门开出的是一张“中药药方”,也就是以政策的总体稳定和局部的结构调整来实现经济目标,其中信贷政策的选择尤为关键。
“用好增量、盘活存量”释放了稳定政策的预期和决心,在经济下行压力加大时期,慎用“放水”这样的粗放方式来刺激经济,表明稳定的货币政策不会转变。同时,也意味着管理部门判断目前的货币信贷总量并不紧张,要通过金融市场的内部调整,来优化和提升投融资效率,让资金不在银行体系中空转,使之进入实体,促使中国经济转型。
目前国内人民币存量贷款约60万亿,预计今年新增信贷9万亿左右。“用好增量、盘活存量”的实质是要进行信贷结构调整,其方法是一手抓扶,一手抓控。
在扶的方面,金融机构包括信贷和非信贷资源的配置,要更加向事关全局的重大项目和战略新兴产业、小微企业、三农、保障性安居工程等项目倾斜。其中,三农、保障性安居工程涉及民生,战略新兴产业和中、小、微型企业的发展则事关转型,信贷政策的选择最终还是落地到这些地方。
在控的方面,继续从严控制“两高一剩”贷款,不能因为目前整个信贷需求减弱而有丝毫放松。对于行业来说,应避免“一刀切”,去年的一些案例也证明了,一旦整个行业面临停贷,将会放大危机,进而传递到其他关联行业。因此,在控的同时,也要对一些有市场、管理好的优秀企业进行合理的资金扶持。
证券日报:下一步或放开存款利率上浮空间
国务院总理李克强19日主持召开国务院常务会议,研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施,会议提出推进利率市场化改革。
事实上,我国利率市场化改革已进行多年,其中,债券、票据和货币市场的利率都已实现市场化,目前需要推进的利率市场化改革主要是指银行利率的市场化。2012年,央行宣布允许金融机构存贷款利率波动幅度分别上下扩大10个基点,从而掀起了我国利率市场化进一步改革的大幕。
亚洲开发银行驻中国代表处高级经济学家庄健表示,要加快利率市场化进程需要国家制度和政策的配套完善才能实现,一个重要的前提是,打破当前以国有商业银行为主导的银行体系,放开垄断。
当然,庄健也指出,在推进利率市场化进程中,中国无论是从制度还是经验上都比十年前更加成熟,实体经济的发展也让利率市场化的推进具备一定的物质基础。
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