继11月1日的永杰新材、11月8日的泰鸿万立成功过会后，15日本周五沪主板新一次上市委会议接踵而至，由江南新材携接力棒迎考。
沪主板连续三家上会企业都属于制造业，永杰新材专注于高性能、高精度铝合金板带箔产品的研发与制造；泰鸿万立主营业务为汽车结构件、功能件的研发、生产与销售；江南新材主要从事铜基新材料的研发、生产与销售，核心产品包括铜球系列、氧化铜粉系列及高精密铜基散热片系列三大产品类别。
值得一提的是，永杰新材的产品被认定为“制造业单项冠军产品”，江南新材也拥有“国家级制造业单项冠军产品”荣誉。
这些制造业企业往往由于成熟的商业模式、稳定的行业生态、稳健的业绩表现、较高的企业规模以及自身在行业内的头部地位较好的契合主板IPO企业的“大盘蓝筹”定位，能够迎接上会大考的企业都属制造业也一定程度上体现了监管对这类企业的偏好。
以下是对江南新材基本情况的拆解。
一： 主营业务 — 下游市场保持持续增长 拥有豪华客户矩阵
江南新材成立于2007年，主要从事铜基新材料的研发、生产与销售。
公司成立之初，江南新材主要从事铜加工业务，主要产品为铜杆、铜线；然而，随着下游市场需求变化及公司自身发展，公司产品结构及性能不断丰富和提升。公司于2014年实现铜球系列产品的规模化生产，在2019年实现高精密铜基散热片系列产品的规模化生产，在2021年实现氧化铜粉系列产品的规模化生产。
目前，铜球系列、氧化铜粉系列及高精密铜基散热片系列三大产品是公司核心产品以及主要收入来源。
招股书显示，公司自主研发的铜球系列产品已应用于各种类型与工艺的PCB以及光伏电池板的镀铜制程等领域；氧化铜粉系列产品已应用于PCB镀铜制程、锂电池PET复合铜箔制造、有机硅单体合成催化剂等领域；高精密铜基散热片系列产品已应用于PCB埋嵌散热工艺领域。公司核心产品产业链终端涵盖通信、计算机、消费电子、汽车电子、工业控制和医疗、航空航天、新能源、有机硅等众多领域。
截凭借多年发展，江南新材与境内外知名PCB厂商建立了良好稳定的合作关系，主要客户包括鹏鼎控股、东山精密、健鼎科技、深南电路、瀚宇博德、景旺电子、志超科技、奥士康、胜宏科技、崇达技术、定颖电子、博敏电子等。
据中国电子电路行业协会发布的信息，江南新材在“第二十三届（2023）中国电子电路行业主要企业榜单”的铜基类专用材料榜单排名第一；同时，“综合PCB百强企业排名”中综合排名前30的PCB企业有28家为江南新材客户，综合排名前100的PCB企业中有83家为江南新材客户。
除PCB类客户外，公司还在光伏、锂电池、有机硅催化剂等下游应用领域不断开拓新客户，相关产品已实现批量销售。
根据Prismark的数据，预计2023-2028年全球PCB产值在通信和消费电子领域的带动下将增长至904.1亿美元，复合增长率将达到5.4%；中国PCB产值将增长至464.7亿美元，复合增长率将达到4.2%。未来五年，中国和全球PCB市场将保持持续增长。
二： 技术实力 —“ 国家级 制造业单项冠军产品 ” 荣誉 核心性能指标国内领先
江南新材在行业垂直领域具有领先的技术实力，拥有17项发明专利、78项实用新型专利、1项外观设计专利，经过多年的发展，江南新材积累了丰富的铜基新材料相关产品的生产工艺技术与经验。公司铜基新材料系列产品的各项核心性能指标已达到国内领先水平。
公司自设立以来专注于铜基新材料领域，行业实践经验丰富，自主研发了多款核心生产加工设备，并对生产工艺进行持续改进，除传统产品的改良和提升外，公司在研项目涵盖了大量新领域、新产品的项目开发，包括氧化铜粉催化剂、PET复合铜箔等领域，项目储备丰富。
近年来，公司研发团队不断研发铜基新材料及相关产业链的技术，并赋能公司主要产品，公司的主要产品在铜基新材料行业保持着较高的技术和创新水平。通过多年深耕于铜基新材料领域，紧密围绕行业内最新技术趋势，坚持自主创新，对现有核心产品不断迭代更新并拓展新的铜基新材料产品，取得了多项技术成果，且公司技术研发中心连续多年被认定为“江西省省级技术研发中心”。
此外，公司还获得了国家级“专精特新”小巨人企业、国家级绿色工厂、国家高新技术企业、国家级制造业单项冠军产品、江西省瞪羚企业、江西省制造业单项冠军企业、江西民营企业100强、鹰潭市鹏鲲企业、鹰潭市市长质量奖等企业荣誉奖项。
三： 业绩表现—规模较大且近年来保持增长趋势
2021年-2024年上半年，江南新材实现营业收入628,447.83万元、623,016.25万元、681,750.96万元和410,658.07万元，实现净利润14,773.49万元、10,514.30万元、14,176.02万元和9,832.78万元，业务模式成熟，收入规模较大且总体呈增长趋势，利润水平自2022以年来保持了较稳定的增长，能够通过定价机制和盈利模式赚取较为稳定加工费，具备较强的持续盈利能力。
报告期内铜球系列销售收入分别为599,015.97万元、556,084.85万元、593,485.27万元和347,264.43万元，占主营业务收入的比重分别为95.34%、89.28%、87.07%和84.58%，是公司收入的重要组成部分，且铜球系列产品市场占有率连续多年位居市场第一，行业头部地位清晰。
此外，江南新材也在积极丰富产品的多样性，更大程度满足客户的不同产品应用需求，公司于2020年开始氧化铜粉产品的试生产及小批量销售，并在2021年开始大批量销售与市场拓展，随着产品线的进一步改进和产品知名度的逐步提升，公司氧化铜粉系列产品逐步进入产销两旺的状态，产销率和产能利用率大幅提升。
报告期内氧化铜粉系列销售收入分别为25,885.84万元、61,086.03万元、79,521.22万元和55,138.30万元，呈快速增长趋势。2020年至2023年氧化铜粉产品销售收入实现了349.88%的复合增长，客户数量由6家增长至191家。目前，公司氧化铜粉系列产品已打下良好的客户基础，收获了较大市场份额与规模，与头部容户达成稳定合作关系，氧化铜粉系列产品市场占有率也居于领先地位。
报告期内高精密铜基散热片系列收入分别为2,593.91万元、3,049.62万元、2,745.02万元和1,208.23万元，相对保持稳定。
四：致力于成为“全世界领先的一站式铜基新材料制造商”
江南新材坚持“一体两翼”的发展战略，着眼于铜基新材料的研发与产业化。不过铜基新材料领域有研发周期长、资本投入大、技术密集、竞争全球化等特点。企业在进一步发展的过程中也将面临融资渠道单一、高端人才储备有限、品牌国际影响力较弱等不足。
此番若能通过发行审核成功上市，则可弥补上述短板，提高公司研发与技术实力、汇聚优秀人才、拓宽营销渠道、提升经营规模效益，从而进一步提高公司的总体竞争实力。
未来两年，江南新材表示将紧跟行业发展动态，调整、丰富产品结构；坚持技术创新，加大研发投入，优化生产工艺；继续引入智能数字化生产设备，扩大产能，加强规模效应，提高产品品质；健全人才引进和培养体系，优化绩效考核机制和人才激励政策，激发员工潜能；优化组织结构，提升管理效率，为公司的稳定、快速、健康发展奠定坚实基础，将公司打造成为“全世界领先的一站式铜基新材料制造商”和“行业可信赖的战略合作伙伴”。
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