老牌出境游批发商凤凰旅游终于要登上资本市场了。北京商报记者昨日从凤凰旅游方面获悉，老牌三板企业生态5拟购买凤凰旅游100%股权，凤凰旅游由此借壳上市。不过相较于此前已经上市的竞争对手众信旅游和凯撒旅游，凤凰借壳上市可谓姗姗来迟。而凤凰旅游进入资本市场之后会如何设定发展方向、应对外部竞争亦有待观察。
借壳上市
昨日，凤凰旅游对外公布信息，生态5原有的非流通股东将以每10股兑付1股的对价方式向全部流通股股东换取公司非流通股份的流通权，股改完成后，生态5拟向凤凰旅游全体股东发行股份购买凤凰旅游100%股权，并募集不超过3亿元的配套资金。
生态5发布的公告显示，凤凰旅游总裁谢立新此前持有凤凰旅游47.08%的股份，天津君睿祺、西藏林芝正源等也是凤凰旅游的大股东。此项交易完成之后，谢立新将成为生态5的实际控制人，同时，谢立新的持股比例将变为25.54%。由此，凤凰旅游获得生态5这一壳资源，未来将在各项条件符合的情况下申请上市。另外，根据评估报告，凤凰旅游股东全部权益的评估值为18.25亿元，增值额为14.63亿元，增值率403.28%。
凤凰旅游成立于1997年，国旅航空和北航旅客是出资方。之后，凤凰旅游经过了一系列变更，并在国内旅游市场逐步建立自身优势。此次股权置换的交易，也是凤凰旅游首次亮相资本市场。凤凰旅游是出境旅游综合资源供应商，业务涵盖出境旅游批发（团队游）、出境旅游定制以及航空票务、修学业务、签证等，年接待出境游客超过50万人次。目前，凤凰旅游旗下共有寰宇旅游、美时途、世达旅游、东旅假期四大品牌，并有北京寰宇、重庆寰宇、香港寰宇、哈友科技、上海东尚、北京迈途6家子公司。
姗姗来迟
虽然凤凰旅游公布了登陆资本市场的计划，但这一步相较于行业中的其他企业仍然较晚。凤凰旅游与众信旅游、凯撒旅游是欧洲旅游市场的三甲，其中2014年众信旅游在深圳证券交易所挂牌上市，抢得先机迅速做大，凯撒旅游紧随其后借壳上市。此外，随着新三板分层政策的出台，一批旅游企业从中脱颖而出，而这些借助新三板和资本亲密接触的旅游企业，大多在规模和实力上不及凤凰旅游。
与此同时，互联网旅游企业也大力引入资本，整个市场发生了巨大变化。凯撒旅游和众信旅游亦率先布局，抢占市场份额。在这一过程中，资源的整合越发紧张，好的标的多被抢先购入。易观分析师朱正煜就指出，目前欧洲市场中行业整体格局较多地集中在众信旅游和凯撒旅游。
不过有业内人士指出，作为老牌批发商，凤凰旅游在业内仍有一定优势，尽管上市较晚，但未来若能顺利跻身资本市场，仍会对其业务增长、市场布局产生有利影响。朱正煜也表示，虽然行业集中，但由于旅游产品的采购链条很长，凤凰旅游仍有时间和空间发力批发链条，在这一背景下，目的地的地接社或成为较好的标的，同时，增强融资能力之后，完善搭建采购和批发团队，也是凤凰旅游要做出的努力。因此，迟迟未上市的凤凰旅游如何在上市之后扭转落后的格局成为业内关注的焦点。
难点仍存
在接触资本市场较晚的背景之下，凤凰旅游同时还面临竞争压力和盈利压力。近几年，众信旅游和凯撒旅游的动作频频，这一市场也随之发生了重大变化。其中，众信旅游先后收购竹园国旅和华远国旅，并投资了穷游、卓越之旅、世界玖玖等企业。而凯撒旅游也计划募资80亿元强势布局航旅及邮轮市场、投资航班管家并成立合资公司伙力旅行。众信旅游和凯撒旅游的布局不断搅动着出境游市场的一池春水。
而从盈利水平来看，凤凰旅游与众信旅游、凯撒旅游尚有一段差距。生态5发布的公告中详细梳理了凤凰旅游的盈利信息，凤凰旅游2013年度、2014年度和2015年度的营收分别为11.25亿元、18.76亿元、23.24亿元。而众信旅游这三年的营收分别为30.05亿元、42.17亿元、83.7亿元，凯撒旅游这三年的营收分别为6.47亿元、32.48亿元、49.35亿元。
在这种情势之下，凤凰旅游预计2016年度、2017年度和2018年度实现的净利润（以当年经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为准）分别为7380.17万元、12390.92万元、16353.89万元。未来，凤凰旅游是否能够实现如此预期，仍需时间检验。
北京商报记者 陈杰 白帆/文 韩玮/制表
