西南证券（600369.SH）大股东重庆渝富资产经营管理集团有限公司（以下简称“重庆渝富集团”）完成增持计划。增持后，重庆渝富集团直接、间接持股比例达到28.89%，股权集中，远超第二大股东持股比例（7.09%）。
不仅如此，随着重庆城投集团、重庆市江北嘴中央商务区投资集团等多家重庆系国资单位的集体增持，截至2016年一季报披露的前十大股东计算，重庆国资旗下已合计持有西南证券46.57%股权。
随着西南证券国有资本持股比例再度提高，西南证券混合所有制改革大戏即将登场。在保证国有资本控股地位的同时，“国控民参”是改革原则，这一思路与西南证券此前的做法大相径庭。这也是今年年初重庆市国资委原主任廖庆轩履新西南证券董事长之后发生的改变，对此，市场亦寄予厚望。
国资增持
5月11日，重庆渝富集团对西南证券的增持完成。
根据西南证券公告，重庆渝富集团于2015年9月18日至2016年5月10日通过“招商财富-招商银行-渝富4号专项资产管理计划”（以下简称“资管计划”）以集中竞价交易方式实施此次增持公司股份的计划，资管计划合计买入公司股票1.07亿股，涉及金额8.73亿元。
据悉，该增持计划是于去年7月发布，其时正值股市深度震荡阶段。一般来说，这类大股东增持计划往往被认为是“救市计划”的一部分，意在维稳股价。不少同属证券行业的上市企业在不同程度上都得到了股东的增持。尤其是，在重庆渝富集团发布增持计划的前一个月，重庆渝富集团刚刚高位减持了高达1.47亿股，并因此涉嫌违反相关法规受到证监会立案调查。市场更多地将此次增持计划当作是“国资护盘”。
值得注意的是，此次增持是否只因“救市”却无人能给出答案。
按重庆渝富集团增持平均价格为8.14元/股进行计算，5月18日西南证券的收盘价为7.76元/股，已经浮亏4066万元。而以此为代价的结果是，重庆国资对西南证券的持股集中度则再度上升。
在此次增持完成前，截至2015年年末，重庆渝富集团对西南证券的持股比例为26.99%，增持完成后，该比例提高为28.89%。重庆国资委因100%持有重庆渝富集团，其对于西南证券的持股比例随之升高。同时，因彼时重庆城投集团也同期发布增持计划，拟以24414.57万元的资金进行增持。重庆城投集团也为国有独资，其增持计划完成时，重庆国资委持股比例还将上升。
实际上，重庆市江北嘴中央商务区投资集团、重庆高速公路集团、重庆市水务资产经营有限公司等多个西南证券股东也均为重庆国资旗下所有企业。仅按照2016年一季报披露的前十大股东计算，重庆国资旗下已合计持有46.57%股权。
国控民参
重庆渝富集团等国资股东的集体增持或对西南证券下一步改革定调。
2014年，西南证券作为地方国企改革最迫切的龙头之一，重庆渝富集团公开征集受让方的行为引起了市场极大关注。
彼时，重庆渝富集团拟通过公开征集受让方的形式转让其持有的西南证券6.8亿股股权，约占公司总股本的24.09%。征集期结束共收到四家意向受让方的申报。然而因转让价格未达成一致意见而未能成行，并在2014年年底终止了公开征集行为。
此后，西南证券的改革一度悄无声息。不久前，一份重庆国企改革文件的出台令西南证券改革提供了转机。
今年5月10日，重庆市政府下发《关于市属国有重点企业功能界定与分类的通知》，这是今年3月重庆市政府会议通过的《重庆市深化国有企业改革实施方案》的配套改革方案。
因为分类改革是国资改革的基础性问题，其在一定程度为国有企业是否引入民营资本、如何引入民营资本定调。《中国经营报》记者注意到，该通知中将西南证券归属为商业二类市属国有重点企业，在分类推进改革方面，该类企业被要求原则上保持国有资本控股地位，支持非国有资本参股。
按照这一分类，市场人士认为，“西南证券国企分类改革原则为‘国控民参’，即保证国有资本的控股地位即可，这意味着较高的持股有下降可能，‘混改’的实施亦有较大空间。不过西南证券具体将如何引入非国有资本，暂无法判断。”
记者也就此发函致西南证券，然而截至记者发稿，未有回复。
改革预期
作为唯一一家注册地在重庆的综合性券商，重庆国资委对西南证券十分重视。
回溯其历史，与众多区域券商一样，西南证券也曾在早年发生过因股权分散、旁落而导致发展受阻的情况，重庆国资几经周折才重获控制权。
2013年，西南证券高层人事变动，重庆国资委原主任崔坚“空降”到西南证券，担任党委书记、董事长。并在其履新不久，便推进西南证券向重庆国资旗下企业定向增发，将重庆国资持股比例抬高。
至今年年初，崔坚任期届满。现任重庆市国资委主任廖庆轩接任，履新西南证券董事长一职。
对这一人事安排，机构给予乐观预期，重庆渝富集团作为西南证券第一大股东，同时是重庆投融资体制改革中极为重要的一环，是重庆整体处理不良债务的操作平台。
“据公司2016年2月公告，由重庆国资委提名、重庆渝富资产推荐的廖庆轩履新西南证券，将进一步带领公司向‘早日跻身国内券商第一阵营’的目标前进。”更有市场人士认为，其接替崔坚担任重庆国资委主任后，全力推动混合所有制，在这一方面“或也将为西南证券带来新的改革预期”。
从业务发展上来看，2015年西南证券取得了较快的增长，实现营业收入84.97亿元，同比增长131.22%；净利润35.45亿元，同比增长163.22%。报告期内，公司经纪、自营、投行、资管收入占公司总收入的比例分别为31.58%、32.81%、16.24%和8.39%。
不过由于2015年证券行业有较大震荡，2016年年初至今表现相对低迷，不少券商业绩下滑严重。未来在混改以及业务方面，西南证券又将有怎样的发展，记者将持续关注。
