4月15日春季行情告一段落，沪深股市进入趋势性调整阶段。特别是进入2800整数关口新的平台整理后，整个一个磨底的节奏，一让股民心烦气躁的磨人行情。
经济L型，A股可能呈现L型走势。已经持续了一个月的调整，两个标准L型的叠加比较形象和生动地展现这一趋势。第一个L型，上证综指从3000点到2900点用了4天时间，然后花了10个交易日在2900点附近横向构建平台。第二个L型，2900点到2800点只用了短短两天，而后指数在2800点平台已停留了9个交易日，其间曾三次下破整数位，均在盘中收回，分别探至：2781.24点、2781.42点和2785.08点，低点呈逐步抬高之势，说明多头护盘力度在增强。
经济L型描述是一个中长期趋势，短期走势而言，L型、U型、W型都可能反复出现，就像一季度经济的小阳春。股票市场也是这样，平台整理、局部反弹都是会有的。翻开各大股指的历史走势，即便大熊市中，小周期V型居多，下跌后接一个小V反弹，之后再下跌。近期出现的这两个L型有别于以往，指数快速下跌后横盘，没有强烈反弹欲望，窄幅波动。缺乏腾挪空间，操作难度很大，赚不了指数也难赚钱，还常常磨得人心惶惶。
两个L型之间也存在差异。从指数波动区间看，第一个平台，上证综指最高点3004.42点，最低点2916.37点，而目前所处的平台，最高点2860.32点，最低点2781.24点。重心在逐步下移。成交方面，上一个平台，3个交易日超过5000亿，4个交易日超过4000亿，成交在3000亿以下只有3次，2800点波动区域，日成交3000亿元以下的达到7天之多，另外两天成交勉强超过4000亿。大盘价跌量减，整体反弹动能明显减弱。
近期指数横盘将小V熨平，可能是出于投资者对国内外经济下行的担忧加重，场外资金观望。不仅没有增量资金入场，而新股不停发行，上市公司增发配股也很积极。加速扩容，不断对存量资金抽水，投资者少了追涨博反弹信心和勇气。数据显示，截至5月19日，沪深两市融资融券余额报8289.62亿元，这一数字处于2014年11月28日以来新低水平。
不得不承认，目前市场风险偏好不断下降，对指数涨升预期也在降低。唱多的财经网红们不停地被打脸。去年5000点空仓逃顶、名噪江湖的私募猛人辛宇，大喊3000点下满仓，今年4~5月抄底A股，大举买入中小市值壳资源股票，还直言融资、加了杠杆，据说，净值已跌去了10%。地量可能带来地价，上周五尾盘的拉升又让一些人对本周反弹有了信心。即便这样，看高3600点的人没了，看多3000点的人底气也显得有些不足，多方一下子变得谨慎理性了许多。
与多头的低调形成鲜明反差，明确唱空的机构和个人多了起来。私募基金老总陈宇认为，不怕大跌，就怕盘整， 2200点才是估值底部。在他看来，70%的公司股价都太贵，没有太多的投资价值。在2200-2300点这个点位，大家才有创造空间，才能换手，市场才有活水。申万宏源最新的一份研究报告称，2017年6月前指数熊市才能结束，在此之前仍将有一次出清。而中华联合保险控股研究所总经理郝联峰则表示，这轮熊市结束要到2019年，并据此建议空仓。
华鑫证券最新策略报告也认为，5月份以来的A股再次退守到3000点以下，伴随着交易量的持续收缩，行情的活力也越来越弱。如果说4月份的A股可操作性价值低，则5月份以来的A股可观赏性价值也越来越低。所以策略上选择：追求保守，防御为上。平安证券观点异曲同工，伴随着当前市场情绪的快速下降，市场局部的高估值变得越来越难以支撑，缓慢出清意味着市场需要经历较长时间的煎熬，而快速出清则可能意味着一些个股存在很大幅度的调整。
当然，对于大盘指数，即便是持有最为悲观预期的人也觉得，调整是一个长期的过程，不会一步到位，期间有反弹，甚至可能还会出现比较可观的反弹。陈宇就认为，市场不太可能再出现暴跌，之后的下跌回归应该是抵抗式的。跌到一定位置，比如2700点、2500点，随时可能有反弹。市场人士也普遍认为，按照权威人士的所发经济L型不是一两年可以过去的说法，大盘指数短期的跌幅应该是有限的。即便再往下走，每一个平台的停留时间只会越来越长。
第一个L型平台的末端有一个翘尾行情后才进行方向选择，目前的平台已经运行了9个交易日，下周是否有反弹，幅度有多大，之后将如何运行，现在还是个悬念。事实上指数上行的动力明显不足，但下行的理由也不充分，多空力量势均力敌。打破这种平衡还是要看接下来政策风向以及美联储加息预期的变化。
指数一旦企稳，就为活跃资金提供了短线获利的良好机会。锂电池板块近期走出了特立独行的大涨行情，8家公司股价逆市创下历史新高。稀土永磁、OLED等概念板块也反复被炒作。存量博弈，有限资金集中在较少的热点上，容易形成赚钱效应。在行情低迷时，抱团取暖也是机构惯用的手法。有能力的投资者可抛开指数做热点个股。
五月留下的日子无多，6月有很多大事要发生，这段时间相信市场不会平静。指数趋势性机会有限，局部热点的快速转移很难把握。但对风险偏好较低的大多数股民而言，小仓位参与，静待局势明朗还是上策。
(责任编辑：罗伯特)
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