近日，亿利能源发布2015年报，爆出利润大幅减少的主因，是其投资入股的神华亿利能源公司所经营的黄玉川煤矿出现大幅亏损，造成投资损失超过1亿元。原先众人期待的利润奶牛，转身就成亏损大王，让人大跌眼镜。黄玉川煤矿究竟发生了什么？
神华亿利能源公司，由中国神华全资子公司神东电力和亿利能源投资成立，前者持有51%，后者持有49%股份。双方协定，黄玉川煤矿项目由神华旗下全资子公司进行全面托管经营。随后，无论是人事安排还是日常管理、生产和销售，甚至是项目招投标，皆纳入神华集团内部的管控和决策体系。亿利能源均不能参与其中。
双方合作追溯到2007年。当时，煤矿所在地鄂尔多斯，煤炭价格节节攀升。黄玉川煤矿属于西部大开发新开工的10个重点建设项目之一，煤炭资源禀赋好，煤品优，优质煤储量大，建设、开采又恰逢煤炭价格上升的黄金周期。加之，此项目由龙头企业神华集团全权负责“操刀”，可谓占尽天时、地利、人和。有媒体报道称，神华将会充分借鉴国外一流成功经验，选用先进的管理模式和采矿技术，将黄玉川煤矿建设成为科技含量高、环境污染少、高产、高效的现代化矿井。加之，神华集团销售公司向神华亿利能源承诺：在黄玉川煤矿项目投产后，每年至少为神华亿利能源销售商品煤500万吨。以当时的投资眼光看，这个项目怎么看都是优质的投资标的，促使亿利能源快速做出投资决定的起因正来源于此。
当时，有证券研究机构算了一笔账：黄玉川煤矿位于内蒙古准格尔煤田西南部，井田面积42.64平方公里，地质资源储量15.07亿吨，可采储量9.26亿吨。煤矿矿井设计生产能力为年产1000万吨，是良好的民用及动力用煤。煤矿煤质优良，矿埋浅，单矿规模大，采矿成本低，煤炭发热量平均在5000卡／克－6000卡／克之间，劣势是地处边远，运输成本高。综合考虑，其每吨盈利与应该与国投新集（601918）相当。参照国投新集当年核定生产能力1055万吨，当年上半年盈利4亿元，以当期煤炭价格测算，亿利能源约可分得利润4.5亿元，每股收益将增厚近0.75元。
可惜，黄玉川煤矿自开工建设就进入了波折期，不论矿井建设成本、周期，还是运营管理效率和销售目标均没有达到预先承诺预期。原计划2009年10月投产的黄玉川煤矿，建设进度屡屡拖期、项目投资不断扩大，甚至还发生了矿井人员伤亡的重大安全事故，以至于停产逾8个月之久。与其处同一矿脉，同期开工建设的伊泰酸刺沟煤矿，总投资额仅有黄玉川煤矿一半，投资却早已收回。两者相比，冰火两重天。从另一个角度看，像黄玉川煤矿这般，从开工建设至达产，一直处于亏损的项目，在神华体系也并不多见。
如今，煤炭行业持续不景气，黄玉川煤矿又开采成本居高不下，实际产量距设计产能相差甚远，继续亏损已属必然。
黄玉川煤矿就像一团迷雾，未来如何发展难以预知，但急需拨云见日。（秦英）
(责任编辑：罗伯特)
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