今年以来，民间投资增速不断下滑，1~4月民间固定资产投资同比名义增长5.2%，与去年全年10.1%的增速相比，几近“腰斩”；民间投资占全国固定资产投资的比重为62.1%，比去年同期也降低3.2个百分点。民间投资与全社会固定资产投资增速“剪刀差”拉大，并非好的现象，说明在刺激政策支持下，公共投资对民间投资的挤出效应明显。
为引导鼓励民间投资健康发展，国务院促进民间投资专项督查近日分别组织赴有关省（区、市）和部门开展第三方评估和专题调研。调研重点围绕促进民间投资政策落实、放宽民间投资市场准入、加强和改善政府管理服务、营造公平竞争的投资环境、发挥政府投资的引导带动作用、促进创业创新中民间投资发展、加大对民间投资的金融支持、推进政府和社会资本合作（PPP）模式，以及落实地方政府和部门责任等方面。
实际上，自十八届三中全会以来，从中央到地方支持民间投资的力度不可谓不大，鼓励和支持非公经济发展的改革措施与各项政策文件更是不胜枚举。引自财政部的数据显示，目前各地政府已推出7835个PPP项目，总投资额约8.8万亿元，然而上述PPP项目落地率仅约为21.7%，大部分PPP项目还在前期准备中，民间资本参与项目少是一个难点。
为何一方面是政府部门的积极引入，另一方面却是民间投资热情较低？产生这种情况的根源，在笔者看来，最主要有以下几点原因。
一是在经济下滑的背景下，大部分项目的预期收益情况不佳，民间投资项目选择十分谨慎。从整体基本面来看，3月经济反弹并未持续，4月中国经济数据大部分不及预期，显示当前经济仍然保持疲软态势。
二是尽管政府积极推动PPP项目，但民间投资态度冷淡，其中项目的盈利情况、长期资金来源等也是社会资本担忧的问题。从PPP项目而言，由于PPP项目大多涉及公共服务，而公共服务大多带有公益性质，现金流估算往往面临较大的政策不确定性。
三是体制性因素让民间投资担忧更大。大力推广PPP模式，从政府角度看有拓展融资渠道、缓解债务风险的内在考虑，但如果只是政府单方面的好处，无法真正做到与企业利益共享，则很难获得社会资金的青睐。此外，政策连续性也存在不确定性，一般而言，PPP项目时间跨度长，部门变动是否会保持政策连续性是社会资本的隐忧。
因此，当前民间投资增速“腰斩”值得高度警惕。在新一轮稳增长政策出台的情况下，吸引更多的民间资本进入意义重大。近期国务院决定对促进民间投资政策落实情况开展专项督查，为发现问题、走出困境提供了契机。在笔者看来，若想发挥民间投资的积极性，还需要从供给侧改革着手，将国企改革、行政体制改革、要素价格改革等改革落到实处。
具体来看，第一，致力于理顺政府与市场的关系。做到政府与企业利益共享和风险分担，即通过加快推进政府职能转型，改变政府以往集运动员与裁判员于一身的角色错位，才有可能吸引社会资本的参与。
第二，加快推进资源品价格改革。加速公共产品定价市场化势在必行，同时，还需配合以完善税制、统一监管、打破准入等配套措施，通过政策组合拳推动公共产品价格市场化。
第三，推动国有企业改革。如果国有企业预算软约束的现状无法改变，行政手段干预企业经营，风险剥离也只是美好的想象，即便债务从地方政府资产负债表中剥离，也会转嫁到国有企业部门，亦为变相的政府债务。
第四，金融改革协调推进。加大金融市场改革，发展债券市场为投资者提供更长期金融工具，大力发展资产证券化，有助于解决PPP项目期限错配的问题。
总之，在当前经济增长持续低迷的阶段，一方面要重视稳增长政策的循序渐进，另一方面也要注意加快供给侧改革的配套措施。特别是在民间资本面临挤出效应时，若想让民间资本重燃热情，还需在政府职能转变、价格改革、国企改革与金融改革等方面作出制度安排和支持，毕竟只有协调推进改革才能实现提高民间资本投资的初衷。
（摘编自5月18日中国证券报）
(责任编辑：罗伯特)
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