天晟新材联合复旦大学EMBA名师讲堂走进常州

名师论道金融改革 企校交流思想激荡

10月16日，天晟新材联合复旦大学EMBA名师讲堂走进常州，复旦大学管理学院孔爱国教授结合对中国金融业的深刻理解和前瞻研究，为常州企业家深度解析金融市场的改革逻辑与机会。活动当天，复旦名师、政府来宾、商界精英、企业高管会聚一堂，交流激荡，谈笑风生。

复旦教授 孔爱国

名师讲堂进常州

天晟新材作为知名的新材料高新技术企业，国家“863”计划新材料项目承担单位之一，实体制造经济的一员，在十多年如一日的专注发展中，尤其在填补国内空白的结构泡沫材料的研制、开发中积累了与高校交流合作的丰富经验。此次活动的联合主办方代表，天晟新材总裁徐奕，对复旦名师孔教授一行的到来表示诚挚的欢迎，并期待企业与高校之间做更多、更深入的合作与交流，一起探讨和分享最前沿的管理理论和实践。

天晟新材总裁 徐奕

一叶知秋，环球凉热，当前中国经济面临下行压力，在扑朔迷离的国际经济形势的大环境中，金融如何更好地服务于实体经济，互促共生，这是一个国家命题；而如何发展创新、转型升级、抵御经济严冬，做好产融结合，也是中国任何一个有抱负的企业，任何一个想要生存与发展下去的企业必须思考和面对的命题。

此题，怎解？

面对难题，我们需要多切换一些观察的视角、多增加一些思想的维度，多倾听一些不同的声音。

面对难题，尊重民智，集思广益，不失为一个好办法。

近日，国务院总理李克强主持召开金融企业座谈会时谈到，“我国货币池子里的水不少，但向实体经济传导仍存在不少体制机制障碍，对此靠大水漫灌无济于事，而是要依靠改革开放加以破解，提高金融调控和服务的有效性”。

实体经济“钱荒”与虚拟经济“钱多”这种失衡状态的根源在哪里？企业家如何理解决策层金融改革逻辑并把握市场趋势？且听孔教授《中国金融改革的逻辑与市场趋势》主题演讲。

01金融市场发展逻辑：进退两难下依然跑步进场

演讲伊始，孔教授开门见山地指出当前金融市场三大子市场遭遇的两难困境，即货币市场的放与收、资本市场的托与不托、外汇市场的管与不管。

孔教授认为，金融市场之所以会陷入如此尴尬的境地，源于其制度安排的严重滞后；此外，结构的严重失衡也是导致出现两难困境的重要原因。

金融市场总是与风险相生相伴，既然中国当下的金融市场存在如此多的问题，为什么还是有人前赴后继的进入金融市场？而这当中首当其冲的当属永远有人排队候场的创业大军。

针对这一问题，孔爱国教授给出的分析是，尽管金融并不会宽容失败，创业也有很多失败的案例，但是一旦创业成功，其创造的财富即可弥补投资人在其他方面的失败，这种金融本身追逐利润的特性，使得社会可以利用金融财富不断创造出新的财富。02金融市场改革背景：落后就要挨打

2013年6月19日，美联储主席本·伯南克宣布美国央行将终止其实施了5年的量化宽松政策。次日，中国银行间隔夜拆借利率飙升至历史最高水平，紧随其后的周一，上证综合指数经历了4年来的单日最大跌幅，直到中国人民银行宣布为稳定金融体系将注入更多资金才停止。

孔教授用这一案例指出，中国并不存在实质性的流动性短缺，然而一方面是急需资金的中小企业，另一方面却是银行将贷款流向投机性的影子银行的理财产品等，在企业性质存在差异，产品市场放开但金融未放开的情况下，其直接后果就导致经济的结构性失衡。上述种种都指向同一个问题，即金融改革已经箭在弦上，刻不容缓。03金融市场改革方向：多层次化层层递进

实体经济与金融市场的核心连接点何在？究竟该如何放开金融制约？针对这一系列问题，孔教授认为，资本市场制度变革的主要目的在于为盘活银行抵押资产证券化提供足够的市场空间，同时也要为企业的长期融资提供空间。资本市场的制度变革可以通过上市制度的改革增加市场深度，有利于吸引优秀企业深入参与资本运作；同时，多层次市场的传递性效果，有能通过拓宽市场的广度，调动不同层次企业的活跃度。

具体到股市及外汇市场的改革，孔教授认为，地方性股权交易中心的成心，能够为创业板提供新鲜血液，同时创业板又能为中小板和主板提供新的资源。而在外汇市场的改革问题上，孔教授给出的是“急不得”的态度，他认为人民币还不具备世界性结算与储备的货币特性，因此改革过程不能着急，应稳扎稳打，夯实基础。

孔教授同时认为，企业成长过程中遇到的问题不能单一的归结为金融制度问题，财税体制等同样是制约企业发展的重要因素。在他看来，中国的金融改革首先需要在理念上上升到一个新的层次，在改革金融体制的同时，配套进行税收体制的改革，历史将会再一次证明，最好的时代即将来临。

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