股指巨震 对冲基金成“抗跌英雄”

6 月、7 月、今日又再度迎来大震荡。然而在股市波动中，对冲型产品以其抗跌性赢得了不少投资者的青睐。

以元普量化对冲月月盈为例，6 月大震荡行情下中，沪深300 指数大跌11.88% ；而该产品不跌反升，近一月上涨了8.29% ，半年累计上涨38.71% ，排名相对价值策略自主发行产品的首位。

中投在线指出，量化对冲基金以追求绝对收益为目标，震荡市及市场下行过程中，量化对冲基金的优势凸显，投资者可重点关注。

A股今日巨震再创“纪录”

  “4000 点将是多空争夺据点。”这句话几乎出现在上周末每篇股评中，今日的股市似乎印证其为事实，然而却用了极其惨烈的方式：上午沪指在4000 点徘徊一阵，午后开盘持续跳水，连续跌破3900 点、3800 点整数关口，截至收盘，沪指跌8.48% 报3725 点，为2007 年2 月27 日后最大单日跌幅；深成指跌7.59% ，创业板跌7.4% 报2683 点；两市多达1800 股跌停。

自7 月9 日的低点以来，A 股主要指数已经反弹了30% 。有分析认为，在连续反弹后，近日连续两日重挫反弹止步，六大利空压制股指反弹：1. 美联储加息预期强烈、外围股市大跌直接导致大盘大幅跳空开盘，影响做多人气；2.IMF 敦促中国退出救市措施，在市场信心未完全恢复下，IMF 的敦促一定程度上压制了做多动能；3. 肉价格走高或拉高CPI 到3% ，货币政策或陷两难打压股指下行；4. 国7 月财新制造业PMI 初值48.2 ，前值49.4 ，预期49.7 ，经济形势仍不容乐观让多方缺乏攻击动力；5. 股自快速反弹以来，很多个股连续涨停，抄底资金获利颇丰，很多获利都在50% 以上，出现了一定的抛压动能；6. 期大量停牌避险的个股开始复牌，此举会形成新的股票供给，将对市场资金的充裕度形成一定的考验，后续场外资金的供给也是关键。

中投在线认为，虽然从技术面看，行情处在一个危险的阶段，但从资金面看，短期资金面在政策保护下仍可以支撑结构性行情。

对冲型产品成“抗跌英雄”

目前，股市仍处在不稳定阶段，令投资者踌躇不前；但是，市场上仍有一些私募产品逆势上涨，表现亮眼。

老牌私募体现出较强的抗跌性。整个6 月，由徐翔管理的华润信托- 泽熙1 号、华润信托- 泽熙5 期分别取得41.7% 、28.53% 的正收益；重阳投资旗下的外贸信托- 重阳对冲1 号、外贸信托- 重阳对冲2 号分别取得25.98% 、24.87% 的收益率。

根据中投在线研究中心统计，今年前五月业绩一直相对“低调”的对冲策略阳光私募产品，在六月“脱颖而出”，成为了震荡市中的最大赢家。其中，相对价值策略因其抗跌性强、在股市暴挫中不降反升的特性受到市场关注。中投在线研究中心统计显示，截至今年6 月30 日，有业绩更新的156 只相对价值策略产品中，有146 只产品取得正收益，占比高达93.59% 。其中，元普投资对冲系列产品整体表现亮眼：元普量化对冲月月盈1号以38.71%的收益摘得相对价值策略自主产品头筹，回撤率也极低，不到1%；元普对冲1号则以35%的收益紧随其后。

两只产品均出自元普投资基金经理张强之手，他在业内被誉为“绝对收益践行者”。他管理的元普对冲系列产品整体表现亮眼，在6月的暴跌中基本保持逆市上扬的姿态。

“5 月28 日那次大跌中，股指期货大幅升水，基差一直在扩大。当时我们预判升水最终会收敛，开了一部分期现套利。”他介绍，从6 月16 日股指第一次跌停时，整个团队预感到趋势有变，觉得风险将增大，于是在仓位与品种上都作了调整，不再重仓于一个品种上，一些风险比较大的基金品种也剔除掉了，这样一来仓位平滑许多。“所以这轮下跌对我们没影响，我们还是赚钱的。”

张强表示，与高额收益相比，量化对冲产品最大的优势在于净值曲线平滑，注重绝对收益，对于追求稳健增值收益的大体量资金具有较强的吸引力。“在大幅震荡的市场中，没有什么比持续的盈利能力更为重要。”

股灾让不少原本只专注做股票策略的机构“醒悟”，开出比此前高至少20% 的薪水疯抢量化对冲牛人，但现状是，目前国内真正好的量化对冲团队并不多。

据了解，元普投资十分重视量化对冲投资研究，投入五六名精英组成量化对冲团队，他们均具有海内外名校学历，并曾服务于公募基金、私募基金、券商研究所、投行、会计事务所、律所等大型机构，具备多年投资的管理经验和大资产配置经验。元普投资正与中投在线联合推出认购反馈活动。