中子星优财对话李泽刚：这波牛市会持续下去吗？

5月初，中子星优财发行了“天王星1号投资基金”，集合和聚投资总经理李泽刚、新华汇嘉投资总经理王卫东以及两位超级神秘人，打造前所未有的全明星产品。这4位顶级阳光私募基金管理人全部具有10年以上投资经验，不止一次穿越牛熊，远远跑赢大市。

不管公募还是私募，很多朋友购买基金以后，并不知道是谁在管理自己的钱，也不知道他们的投资理念和风格。为了让各位星客更加看清市场，对自己财富的管理人更加了解和信任，中子星优财走访了王卫东与李泽刚两位大佬，让他们亲自讲述自己的故事和投资理念。

中子星优财：您认为这波牛市行情会持续下去吗？

李泽刚：从投资的角度来看，我们总体判断这是一波大行情，现在大盘指数和蓝筹股可能处在中段，小股票创业板应该已经到下半场。到年底前，市场应该还会有几波上涨，整个社会的存量和增量的财富会进行再配置。

对资本市场来说，这一波行情终结了过去5、6年里存量资金博弈的怪圈，大量增量资金入市形成了一股洪流。这个趋势才刚开始，不会很快结束。

中子星优财：这轮牛市的根基在哪里？

李泽刚：在这个过程中，我的感受是，现在股市的复苏是自上而下形成的一种共识，用于实现各方面的诉求和目标。国家需要通过资本市场实现大众创业、个人创新、经济结构转型。目前的国企改革，与10年前的股权分置改革有点像，接下来可能会形成一场运动，对股票市场影响会非常深远。从国家意志的角度来讲，资本市场从来没有像现在这样承载着这么大的重任。

另外，改革是国家极度重视的，现在市场化力度非常大，GDP有失速风险，保证整个金融市场与社会的稳定很重要。通过做大做强股票市场，让老百姓在改革中获益，也是这轮牛市的诉求之一。

在政治上空前认同这轮股市发展的基础上，政府希望股市是“慢牛”。宏观来看，政策的宽容度很强，所以我们并不担心政策逆转，只是可能股市过热，政府需要降温。

中子星优财：从微观层面如何分析本轮牛市呢？

李泽刚：微观层面，从央企到地方国资企业，都在通过资产证券化、注入资产、并购、剥离不良资产等资本市场的一系列改制，再加上引入竞争来搞活企业。去年军工股是整个国有资产改革烧的第一把火，今年还会有更多。

所以结论是，从宏观到微观，今年的股市确实跟两年前不一样了，对于私募基金是一个历史性的机会。

中子星优财：国企改革这块，您关注哪些板块？是否关注过南北车的投资机会？

李泽刚：去年的军工，后来的电力、能源/新能源、现在的机械、高端制造、新材料等等，很多都是国企。和聚有一部分精力关注国企，但不会太多。

像南北车，我们从去年就开始布局，到今年一季度涨的很高时就下车了，但下车以后又涨了一倍。

中子星优财：下车下早了会后悔吗？

李泽刚：做投资天天都在后悔，这很正常。不可能最后一个硬币都让你赚到，保留一些安全边际更重要。

中子星优财：和聚的投资风格是什么样的？

李泽刚：该出手时就出手，平时主要防守反击。原则上，平时看不清楚的时候，或者还没有思考得特别完整的时候，以防御为主，或者试探性的建一部分仓，看清楚了就下重手。

所以，我们投资的主题叫“弱水两千，只取一瓢”。并且整个策略当中，防御一定是你要取得一场战斗最重要的一个基本要求，要赢得一场球赛，必须要守好你的球门。

中子星优财：您在挑选股票或者看企业时，用的什么方法？

李泽刚：我们还是看基本面分析为主，具体选股的三个标准，第一看安全边际，第二是企业基本面必须发生重大向好的变化，第三是更主观一点的投资逻辑。企业不仅要发生向好的变化，还要顺应市场动向，顺势而为才能事半功倍，所以上面三个因素叠加在一块的时候，我们就很有可能会重仓。

中子星优财：怪不得大家叫您“小李飞刀”。

李泽刚：这个名字我知道，可能与和聚出手比较准有关系。和聚投资成立六年以来，历史上长线持有的重仓股基本没有失手过。

我们首先按照上面说的方法选对股票，然后会保持很紧密的跟踪研究，尤其是公司基本面发生重大变化时，第一时间会有风险控制措施，不可能出现股价暴跌之后才发现我们错了的情况。

中子星优财：听说和聚投资的风格是选的股票较少？

李泽刚：我原来做公募基金的时候，一般也就选20多支股票，私募更没有必要太分散。市场里好的品种肯定是稀缺的，所以看准好品种，就一定要重仓拿够，阶段性的重点出击。客户对我们的期望和要求还是很高的，毕竟私募的门槛比较高。

中子星优财：长期研究，聚焦少数好品种，阶段性重仓重点出击，这背后其实反映的是和聚对自己的投资研究能力很自信。

李泽刚：是的，我们对自己的投研很有信心。因为包括我自己在内的两个核心的投资经理都是分析员出身，我们一个做过买方，一个做过卖方，各种研究资源比较多，也比较接地气。当你的研究能力很强时，就不愁找不到好股票，所以我们经常感觉资金规模还可以更大（笑）。

中子星优财：和聚的投资风格和您的性格有关吗？

李泽刚：总体来说，我是比较审慎的人。

我小时候喜欢物理，高考最累的时候，语文、英文都看不下去了，就做两道物理题休息下，而且要做那种卷子最后压轴的大题，觉得很释放。

我做物理题有一个态度是，人生要思考，不仅要思还要考，想完之后要考一下。我跟其他同学不一样，做完一道题后，会把题目再看一下，然后结论是什么样，我会记下来，这样以后看到同类问题我就第一时间凭直觉知道答案了。看股票的道理也一样，主要是看它背后一些大的框架和逻辑。

中子星优财：和聚的失误很少，但不可能没有犯过错误。

李泽刚：其实做投资一定是每天都在犯错误。我们也有股票长期拿着不涨，一卖就开始涨的时候。

A股中有一只光伏股票叫中环股份，我们在2011年底它最低点时就开始研究，而且是边买边研究。我相信资本市场上没有人比我们更了解这个公司，也很看好。但是熬了一年多没怎么赚钱，有点熬不住，又有一些客观原因，我们就撤了，结果一撤它就开始启动，我们也很郁闷。

中子星优财：这似乎是散户才会犯的错误？

李泽刚：专业投资者也和散户一样，会有各种心理波动，但是大家做的调研和操作的手法很不一样。

中环股份对我们的教训首先就是，运气不好。运气不好的背后，是持有周期还不够长，还没有被时间完整检验，甚至涉及对光伏行业技术路线竞争的判断等等。

中子星优财：那您比较得意的投资案例是什么？

李泽刚：得意的投资案例很多。举个例子，沪深300里有一个白马股，过去几年涨了5倍，叫国投电力。2012年年初我们重仓买进，拿了两年，吃了中间一段，赚了3倍多。

国投电力这样的白马股，所以的公募基金都在研究，再透明不过的一家公司。但越是这样，越可能出现我们所说的“灯下黑”，就是日光灯灯下的阴影可能是最黑的，反而最被市场忽略。

这个股票股票当时我们重仓，而且把市场所有的分析师做的相关模型全部拿过来，又找了一些分析师就他们模型里面的假设一一做了交流。结果发现，企业在悄无声息发生一些变化，被市场忽略。大家都觉得蓝筹股没有好机会，但实际上蓝筹股里也有成长股，就是看你能否挖掘出来。

中子星优财：你们有这么好的成绩，和你们的勤奋有关吗？

李泽刚：投资这个行业整体都很勤奋，不管公募、私募，也不管牛市、熊市。

当你特别喜欢一个东西的时候就不会觉得觉得累。像我们这代人，并没有什么特别的背景，沿着高考制度出来，一辈子最充实的时候就是高二高三，心态特别干净，就喜欢做作业，还不觉得特别累。只是之后回过头看才感到，其实很累，但在那个过程中的时候丝毫不觉得。

现在我们做投资，状态也是这样：喜欢一个东西，在里面能够创造价值，就不觉得太累。

作为国内领先的互联网智能资产配置平台，中子星致力于成为用户的贴身“财富管家”，依据用户的财务收支、家庭状况、风险偏好等输出个性化资产配置方案，并提供相应的优质金融产品。每位投资者不用精通金融与市场，也能迅速找到最适合自己的投资之道，轻松实现资产的保值增值。成立初期，中子星优财便已获得大河创投领投的数千万人民币投资，并且吸引了众多金融与互联网行业的资深人士参与众筹。

同时，中子星优财背靠联想控股、海尔集团等投资的宽奥母基金，帮助产业资本开拓资本市场。截至目前，中子星优财发行产品总额已近10亿元人民币，既与国内外大量一线私募基金、黑马团队，以及券商、期货公司等金融机构有深入合作，又在协同国际顶级对冲基金，为国内投资人开拓海外市场投资途径。